Os dados de inflação ao produtor divulgados na quinta-feira tiveram, de forma inesperada, um impacto perceptível, ainda que limitado, nos mercados financeiros. No entanto, o choque não foi nem profundo nem duradouro. Vamos entender o porquê.
De acordo com o Índice de Preços ao Produtor (PPI) publicado, a leitura anual subiu inesperadamente para 3,3%, contra a previsão de 2,5%. O dado mensal também avançou de forma acentuada, passando de 0,0% em junho para 0,9% em julho. As leituras do núcleo desse indicador igualmente mostraram alta relevante.
Os mercados reagiram com menor demanda por ações norte-americanas, valorização do dólar e suporte ao petróleo, enquanto os preços das criptomoedas recuaram. Mas o que exatamente ocorreu — e por que hoje já vemos uma reação inversa?
De fato, o comportamento de ontem foi inesperado, sobretudo porque os números surpreenderam. Na minha avaliação, os especuladores apenas precificaram a notícia e pararam por aí, ainda que a imprensa de negócios ocidental tenha rapidamente levantado a hipótese de que o Federal Reserve poderia adiar o corte de juros previsto para setembro. O argumento era que o aumento dos custos empresariais, decorrente da reestruturação tarifária iniciada por Donald Trump, poderia ser repassado ao consumidor, reacendendo a inflação ao consumidor.
Francamente, tais declarações parecem forçadas. Quando o fabricante americano se preocupou genuinamente com o consumidor? Nunca. O único freio real sempre foi a queda da demanda, que, por sua vez, tende a conter a inflação. Há, nesse contexto, um paralelo histórico: em 2018, durante o primeiro mandato de Trump, o PPI de julho subiu para 3,4%, o maior nível antes da pandemia. Na época, a inflação ao consumidor estava em 2,9%, a taxa básica de juros em 2% e o desemprego em 4%. Contudo, a economia dos EUA estava em outra conjuntura: ainda não havia conflitos globais em grande escala, embora as tensões já estivessem no horizonte, e a hegemonia americana seguia intacta. O Fed podia aplicar seus modelos de política monetária sem tantas restrições.
É claro que a história não se repete exatamente, mas há semelhanças. Naquele ano, o Fed conseguiu elevar os juros até o fim do período, alcançando 2,5%. Depois veio a pandemia, e isso mudou tudo. Agora, esse caminho não é viável, pois a economia precisa de estímulos via juros mais baixos, ainda que isso implique um aumento temporário da inflação. O desafio é reativar o motor da produção nos EUA, algo extremamente difícil, talvez até improvável.
Vale lembrar que, nas últimas décadas, com a transferência da produção para o exterior, pouco restou da base manufatureira americana. As empresas militares e de defesa permaneceram, mas não são capazes de sustentar o crescimento econômico nem gerar empregos em larga escala. Outros setores, como calçados, roupas e eletrônicos migraram para o México ou para a Ásia. Assim, a economia passou a ser majoritariamente de serviços, e o PPI perdeu relevância como indicador de impacto direto nos mercados, que passaram a reagir mais fortemente ao CPI. Por isso considero a reação de ontem estranha, e a reversão de hoje totalmente lógica: um movimento puramente especulativo.
Quanto ao corte de juros em setembro, para Trump, ele carrega não apenas um viés econômico, mas também geopolítico, já que seu objetivo é reativar a produção real nos EUA, e não apenas reetiquetar produtos importados da Ásia.
Um sinal importante para os mercados hoje é o comportamento dos rendimentos dos Treasuries, que, após subirem ontem, voltaram a cair. Os contratos futuros de Fed funds também retornaram a 93,1% de probabilidade de corte de juros em setembro, depois de oscilarem de 98% pela manhã para 90% à noite. Tudo indica que a expectativa de redução no próximo mês segue firme.
Então, o que podemos esperar dos mercados hoje?
Acredito que o mercado de ações dos EUA retomará seu movimento de alta — os futuros dos principais índices já estão subindo. O dólar estará sob pressão, e é provável que as criptomoedas voltem a se valorizar.
De modo geral, espero que um sentimento moderadamente positivo persista, podendo ser impulsionado caso a cúpula no Alasca entre Trump e Vladimir Putin tenha um resultado favorável.
Previsão diparia
Bitcoin
A criptomoeda está mostrando uma reversão local de alta com base nas expectativas renovadas de um corte na taxa de juros pelo Fed em setembro. Nessa onda, a criptomoeda pode subir para 123.908,00 frente ao dólar. Um nível para compra, após a quebra da resistência em 119.724,00, poderia ser 119.943,62.
GBP/USD
O par está subindo à medida que o dólar enfraquece devido às renovadas altas expectativas de um corte na taxa de juros pelo Fed. Os dados econômicos positivos do Reino Unido divulgados ontem também contribuem para esse movimento. Nessa tendência, o par pode primeiro subir para 1,3590 e depois para 1,3630. Um nível de compra poderia ser 1,3560.
