ไม่ว่าหนักเชือกจะบิดหมุนแค่ไหน จุดจบก็ยังคงเป็นเช่นเดิม ไม่ว่าค่า EUR/USD จะร่วงแค่ไหน สุดท้ายมันก็จะขึ้นอีกครั้งในบางจุด นี่คือความเป็นจริงของตลาด Forex—ปัจจัยทุกประการนอกเหนือไปจากนโยบายการเงินมีผลเพียงชั่วคราวต่อราคาสกุลเงิน ไม่ว่าเป็นเงาของวิกฤตหนี้หรือคำตัดสินของศาลเรื่องความไม่ชอบด้วยกฎหมายของภาษีจาก White House การชะตากรรมของคู่สกุลเงินหลักจะถูกกำหนดโดยธนาคารกลาง ไม่ว่านาย Donald Trump จะอยากแทรกแซงแค่ไหน

ตามการคาดการณ์ที่ปรับปรุงใหม่ของ Morgan Stanley, Federal Reserve จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยเงินกองกลางในเดือนกันยายน จากนั้นจะปรับลดอีกครั้งในทุกไตรมาส ผลจากนั้นอัตราค่าการยืมจะลดลงเหลือ 2.75–3% ภายในสิ้นปี 2026 ความเสี่ยงต่อการประมาณการนี้คือข้อมูลตลาดแรงงานในเดือนสิงหาคมที่แข็งแกร่งเกินไปประมาณ +225,000 งานหรือมากกว่านั้น ในกรณีนั้นการผ่อนคลายนโยบายทางการจะไม่กลับมาดำเนินการ ในทางกลับกัน การชะงักงันในตลาดแรงงานอย่างรวดเร็วจะกดดันให้อัตราปลายทางต่ำลงยิ่งขึ้น

Credit Agricole เชื่อว่าในปีหน้าธนาคารกลางยุโรปจะเริ่มเข้มงวดนโยบายการเงินเนื่องจากความเติบโตที่ดีขึ้น ตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งและโอกาสในการเร่งการเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ภายในเดือนกันยายน อัตราดอกเบี้ยเงินฝากจะเพิ่มขึ้น 75 จุดพื้นฐานถึง 2.75% ซึ่งจะวางอัตรานี้ให้อยู่ในระดับเดียวกับอัตราดอกเบี้ยเงินกองกลางช่องว่างผลตอบแทนที่แคบลงระหว่างพันธบัตรสหรัฐและพันธบัตรเยอรมันเป็นเหตุผลที่หนักแน่นในการสนับสนุนการเทรดค่า EUR/USD ต่อเนื่องไปยัง 1.25 หากไม่ถึง 1.3

การเปลี่ยนแปลงของส่วนต่างผลตอบแทนระหว่างพันธบัตรฝรั่งเศสและเยอรมัน

การปรับฐานในคู่สกุลเงินหลักในปัจจุบันเกิดจากการขายสินทรัพย์ในตลาดหนี้ยุโรปที่รวดเร็วกว่าในสหรัฐฯ ความเป็นไปได้ที่เพิ่มขึ้นของการเลือกตั้งกะทันหันในฝรั่งเศส ความสงสัยว่า Rachel Reeves จะสามารถอุดช่องว่างงบประมาณของสหราชอาณาจักรได้โดยไม่ทำให้การเติบโต GDP ช้าลง และความกังวลเกี่ยวกับงบประมาณของเยอรมนีอันเนื่องมาจากการเพิ่มงบประมาณกลาโหมและมาตรการกระตุ้นทางการเงิน ทำให้เกิดความวุ่นวายในสหภาพยุโรป

แต่อันที่จริง มันไม่ได้ร้ายแรงไปกว่าความไม่เต็มใจของนักลงทุนต่างชาติในการจัดหาทุนสำหรับการขาดดุลงบประมาณของสหรัฐฯ คำตัดสินของศาลอุทธรณ์ในเรื่องภาษีนำเข้าส่งผลให้ต้องคืนเงิน แล้วเงินจะมาจากไหนสำหรับการออกกฎหมายลดภาษี "ที่ยิ่งใหญ่และสวยงาม" ของ Donald Trump? มีเพียงทางเดียวคือต้องออกพันธบัตร ผู้ลงทุนที่ไม่อยู่อาศัยกําลังต้องการผลตอบแทนที่สูงขึ้น ทำให้ส่วนต่างระหว่างพันธบัตร 30 ปีและ 5 ปีของกระทรวงการคลังขยายตัวสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2001

ผมเชื่อว่าตลาดจะกลับมามีสติและหันกลับมามุ่งเน้นที่นโยบายการเงินอีกครั้งในไม่ช้า—โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อสถิติการจ้างงานของสหรัฐในเดือนสิงหาคมกำลังจะมาถึง

ในทางเทคนิค บนกราฟรายวันของ EUR/USD การต่อสู้ที่เข้มข้นยังคงดำเนินต่อไปเพื่อหาค่าที่ยุติธรรมที่ 1.165 ความพยายามที่จะฝ่าทั้งขอบบนและขอบล่างของช่วงควบแน่น 1.160–1.175 ล้มเหลว การทะลุนอกช่วงนี้เท่านั้นที่จะบ่งชี้ถึงทิศทางต่อไปของยูโร