Cặp EUR/USD đã bắt đầu tuần giao dịch mới khá bình lặng, không xuất hiện khoảng trống giảm giá (gap) hay các nhịp lao dốc mạnh. Điều này có phần bất ngờ nếu xét tới tầm quan trọng của các sự kiện hôm thứ Sáu cũng như căng thẳng leo thang mới tại Trung Đông. Hơn nữa, phe mua EUR/USD hiện đang cố gắng giành lại thế chủ động, duy trì cặp tỷ giá trên mốc hỗ trợ quan trọng 1,1580 (đường giữa của dải Bollinger trên cả khung thời gian D1 và W1).
Tất cả những điều này cho thấy chương trình nghị sự địa chính trị – ít nhất là trong hình thức hiện tại – không còn đủ sức tạo ra tác động mang tính quyết định lên diễn biến của đồng bạc xanh và, theo đó, lên cặp EUR/USD.
Vào Chủ nhật, Hoa Kỳ đã tấn công Iran lần đầu tiên kể từ cuối tháng Bảy, sau đó Tehran đáp trả bằng việc tấn công các căn cứ của Mỹ tại Jordan. Theo các nguồn tin truyền thông, lực lượng Mỹ đã đánh trúng hai bệ phóng tên lửa trên đảo Larak ở eo biển Hormuz, với lý do quân đội Iran đang chuẩn bị sử dụng các tên lửa này để gây gián đoạn hoạt động vận tải biển. Gần như ngay lập tức, Tehran đáp trả bằng cách tấn công các cơ sở của Mỹ ở Jordan.
Như vậy, hai bên lại tiếp tục trao đổi đòn tấn công, lần này đặc biệt tập trung vào khu vực eo biển Hormuz có ý nghĩa chiến lược. Người ta có thể kỳ vọng kịch bản như vậy sẽ trở thành động lực mạnh mẽ thúc đẩy nhu cầu đối với đồng USD với tư cách tài sản trú ẩn an toàn truyền thống. Tuy nhiên, thị trường tiền tệ, thể hiện qua diễn biến của cặp EUR/USD, lại không vội vàng rút ra kết luận. Ngược lại, thị trường dầu mỏ phản ứng theo cách trực diện hơn: giá dầu Brent có lúc tăng gần 5%, vượt mốc tâm lý quan trọng 90 USD. Điều này hoàn toàn dễ hiểu, xét đến tầm quan trọng của eo biển Hormuz đối với hoạt động vận chuyển “vàng đen”.
Trong khi đó, cặp EUR/USD cho thấy khả năng chống chịu áp lực tốt hơn rõ rệt. Theo quan điểm của tôi, điều này phần lớn xuất phát từ cách diễn giải khác nhau về các diễn biến hiện tại. Thị trường dầu phản ứng trực tiếp với nguy cơ gián đoạn nguồn cung, trong khi thị trường tiền tệ cố gắng đánh giá triển vọng của chính cuộc xung đột. Cho đến thời điểm hiện tại, việc trao đổi đòn tấn công vẫn được giới giao dịch nhìn nhận như một yếu tố gây sức ép bổ sung, một động thái “tăng mức cược” và mặc cả trước một vòng đàm phán tiềm năng thông qua các bên trung gian. Hơn nữa, kênh ngoại giao chưa bị đóng hoàn toàn và đà leo thang hiện nay vẫn ở mức nhất định, có giới hạn.
Bên cạnh đó, đồng bạc xanh còn phải đối mặt với một vấn đề tiềm ẩn khác không liên quan đến địa chính trị. Trong những ngày tới, Hoa Kỳ sẽ công bố một loạt báo cáo kinh tế vĩ mô quan trọng, có thể làm thay đổi đáng kể kỳ vọng về các bước đi tiếp theo của Cục Dự trữ Liên bang. Trong số này có các chỉ số ISM (trước hết là lĩnh vực sản xuất, sau đó là lĩnh vực dịch vụ), dữ liệu JOLTS, báo cáo ADP và cuối cùng là báo cáo NFP.
Xét trong bối cảnh diễn biến gần đây, thị trường lao động Mỹ có thể trở thành phép thử chính đối với đồng USD. Nếu báo cáo Nonfarm Payrolls tháng Tám phản ánh quỹ đạo của báo cáo tháng Bảy (trong đó ghi nhận mức giảm 23.000 việc làm và tỷ lệ tham gia lực lượng lao động đi xuống), đồng bạc xanh sẽ chịu áp lực đáng kể. Điều này sẽ diễn ra ngay cả bất chấp bài phát biểu mang giọng điệu “diều hâu” bất ngờ của Kevin Warsh tại Jackson Hole vào thứ Sáu.
Đúng là, ở một khía cạnh, Chủ tịch Fed đã nhấn mạnh các rủi ro lạm phát còn dai dẳng, qua đó củng cố kỳ vọng “diều hâu” đối với các hành động tiếp theo của ngân hàng trung ương. Tuy nhiên, cũng có một điểm cần lưu ý quan trọng. Warsh đã nói rõ rằng “mọi phương án đều được đặt lên bàn” và quyết định cuối cùng sẽ phụ thuộc vào các dữ liệu kinh tế được công bố trong thời gian tới.
Đây là một lưu ý then chốt — nếu báo cáo Nonfarm Payrolls một lần nữa cho thấy sự hạ nhiệt của thị trường lao động, đồng thời các chỉ số ISM xuất hiện những tín hiệu đầu tiên cho thấy hoạt động kinh doanh chậm lại, thì giọng điệu hôm thứ Sáu của Warsh có thể quay lại gây bất lợi cho đồng USD.
Về thực chất, Chủ tịch Fed đã để ngỏ cánh cửa cho mọi kịch bản, nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai của ngân hàng trung ương sẽ phụ thuộc vào dữ liệu kinh tế đầu vào. Nếu chỉ xem xét riêng yếu tố lạm phát, phát biểu này quả thực lại hỗ trợ cho đồng USD: áp lực giá kéo dài củng cố lập luận cho việc duy trì hoặc thắt chặt chính sách. Tuy nhiên, nếu đi kèm với đó là số liệu yếu về thị trường lao động và các dấu hiệu chững lại của hoạt động kinh tế, cán cân rủi ro sẽ dịch chuyển sang hướng ngược lại. Khi đó, những dữ liệu này sẽ cho thấy không chỉ nhu cầu tiếp tục chống lạm phát, mà còn cả sự cần thiết phải tính đến rủi ro đối với việc làm và tăng trưởng kinh tế.
Tất cả những điều này cho thấy kịch bản giảm giá đối với cặp EUR/USD đã rõ ràng chững lại. Đợt leo thang căng thẳng địa chính trị vừa qua không giúp ích cho đồng USD. Trái lại, sự “hai mặt” trong giọng điệu của Warsh cùng với việc sắp công bố các dữ liệu vĩ mô quan trọng đang gây áp lực nhẹ lên đồng bạc xanh, tạo điều kiện cho phe mua thử phản công. Mức hỗ trợ chủ chốt đối với EUR/USD vẫn nằm tại 1,1580 (đường giữa của dải Bollinger trên cả khung D1 và W1): chừng nào cặp tiền còn giữ được trên mức này, kịch bản giảm giá vẫn chưa được xác nhận. Theo đó, chỉ nên xem xét vị thế bán sau khi có một cú phá vỡ dứt khoát xuống dưới mốc này. Ngược lại, xác suất để EUR/USD quay trở lại vùng 1,1640–1,1680, nơi cặp tiền đã giao dịch trong gần như toàn bộ tuần trước, là khá cao.
