خطوة إلى الأمام، خطوتان إلى الوراء: تراجع مؤشر S&P 500 بعد ارتفاعه الأولي. يركز المستثمرون على الإيجابيات مثل الأرباح القوية للشركات، ونية الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة، ونمو تقنيات الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، قد تقلب بيانات التضخم في الولايات المتحدة كل شيء رأسًا على عقب. قد يؤدي النمو السريع في أسعار المستهلكين إلى عودة مخاوف الركود التضخمي والركود إلى السوق. في مثل هذا السيناريو، يواجه المؤشر العام للأسهم خطر الدخول في تراجع.

وفقًا لـ 91% من المشاركين في استطلاع Bank of America، فإن السوق الأمريكية مبالغ في قيمتها. في الواقع، أدى ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 30% من أدنى مستوياته في أبريل إلى دفع نسبة السعر إلى الأرباح المتوقعة للأشهر الـ 12 المقبلة إلى أعلى مستوى لها منذ بداية العام.

اتجاهات نسبة السعر إلى الأرباح لشركات S&P 500

ومع ذلك، يتوقع فقط 5% من المشاركين في الاستطلاع حدوث هبوط حاد للاقتصاد الأمريكي. وتتمثل المخاطر الرئيسية المذكورة في استئناف الحروب التجارية، وارتفاع التضخم، والاضطرابات في سوق السندات.

ومع ذلك، قامت Citigroup برفع توقعاتها لمؤشر S&P 500 لنهاية عام 2025 من 6,300 إلى 6,600، أي بزيادة تقارب 3% عن المستويات الحالية. والسبب الرئيسي المقدم هو المرونة الملحوظة للشركات الأمريكية في مواجهة التعريفات الجمركية التي فرضها دونالد ترامب. حيث قدمت 81% من الشركات التي أبلغت عن نتائجها أداءً أفضل مما توقعه محللو وول ستريت — وهو أعلى رقم في الفصول السبعة الماضية. وقد سمح هذا الاتجاه الإيجابي لـ Citigroup بمراجعة تقديرات أرباحها نحو الأعلى.

أداء مؤشر S&P 500 وتوقعات أرباح الشركات الأمريكية

مؤشر الأسهم العريض الآن يمتلك قوة لم تكن لديه من قبل. ظهرت جيل جديد من المستثمرين الذين يعتمدون على استراتيجية "شراء الانخفاض". لم يسبق لهم أن عاشوا أزمة الدوت كوم أو الأزمة المالية العالمية - فهم ببساطة يشترون الأسهم التي انخفضت أسعارها خلال التراجعات. هذه الاستراتيجية الجماعية تمنع مؤشر S&P 500 من الانخفاض بشكل كبير. من ناحية أخرى، إذا حدث تصحيح حقيقي، فقد يؤدي الذعر بين هذه الموجة الجديدة من المستثمرين إلى تحويله إلى انهيار.

المحترفون في السوق يدركون جيدًا أن هناك أسبابًا للقلق. قد يبدأ الرئيس الجديد لمكتب إحصاءات العمل في التلاعب بالإحصائيات لصالح دونالد ترامب. نوايا الرئيس للاستيلاء على جزء من إيرادات NVIDIA من مبيعات الرقائق إلى الصين، وإقالة الرئيس التنفيذي لشركة Intel، وتخصيص أكثر من تريليون دولار من الاستثمارات من الاتحاد الأوروبي والصين بشكل شخصي تثير مقارنات مع الرأسمالية الدولة.

في الوقت نفسه، فإن الرغبة القوية للبيت الأبيض في وضع الاحتياطي الفيدرالي تحت سيطرته تدعو إلى مقارنات بين سوق الأوراق المالية الأمريكية وأسواق الاقتصادات الناشئة. ونتيجة لذلك، يفضل بعض المستثمرين اللعب بأمان ونقل أموالهم خارج الولايات المتحدة.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي لمؤشر S&P 500، تزداد فرص تشكيل نمط انعكاس 1-2-3 قريبًا. قد يجد المتداولون الذين يقومون ببيع المؤشر العام للأسهم بشكل مكثف عند الارتفاعات أنفسهم في موقع مريح. أما البقية فقد يفكرون في فتح مراكز بيع من مستويات 6,350 و6,325.