Một bước tiến, hai bước lùi: S&P 500 đã thoái lui sau khi ban đầu tăng mạnh. Các nhà đầu tư đang tập trung vào các yếu tố tích cực như thu nhập mạnh mẽ của các công ty, ý định của Fed cắt giảm lãi suất, và sự phát triển của công nghệ trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, dữ liệu lạm phát của Mỹ có thể thay đổi mọi thứ. Sự tăng trưởng nhanh chóng của giá tiêu dùng có thể khiến nỗi lo về đình trệ kinh tế và suy thoái quay trở lại thị trường. Trong kịch bản như vậy, chỉ số chứng khoán rộng lớn có nguy cơ rơi vào đợt điều chỉnh.

Theo 91% số người tham gia khảo sát của Bank of America, thị trường Mỹ đang bị định giá quá cao. Thực tế, mức tăng 30% của S&P 500 từ mức thấp hồi tháng Tư đã đẩy tỷ lệ giá trên lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới lên mức cao nhất kể từ đầu năm.

Xu hướng tỷ lệ P/E của các công ty thuộc S&P 500

Tuy nhiên, chỉ có 5% người tham gia khảo sát dự đoán nền kinh tế Mỹ sẽ rơi vào khủng hoảng nghiêm trọng. Các rủi ro chính được đề cập là sự khôi phục của chiến tranh thương mại, lạm phát cao và biến động trong thị trường trái phiếu.

Tuy vậy, Citigroup đã nâng dự báo S&P 500 cuối năm 2025 từ 6,300 lên 6,600, tức khoảng 3% cao hơn mức hiện tại. Lý do chính được đưa ra là sức bền đáng kinh ngạc của các tập đoàn Mỹ trước thuế quan của Donald Trump. Tám mươi mốt phần trăm các công ty báo cáo đã có kết quả tốt hơn kỳ vọng của các nhà phân tích Wall Street — con số cao nhất trong bảy quý gần đây. Xu hướng tích cực này đã cho phép Citigroup điều chỉnh tăng dự báo lợi nhuận của mình.

Hiệu suất S&P 500 và dự báo lợi nhuận của các doanh nghiệp Mỹ

Chỉ số cổ phiếu rộng hiện có một sức mạnh mà nó chưa từng có trước đây. Một thế hệ nhà đầu tư mới đã xuất hiện, với nước đi quen thuộc là "mua vào khi giá giảm". Họ chưa bao giờ trải qua sự bùng nổ dot-com hay khủng hoảng tài chính toàn cầu — họ đơn giản chỉ là gom các cổ phiếu đã giảm giá trong các đợt điều chỉnh. Chiến lược bầy đàn này ngăn cản S&P 500 giảm quá sâu. Mặt khác, nếu thực sự có một sự điều chỉnh xảy ra, sự hoảng loạn trong làn sóng nhà đầu tư mới này có thể khiến nó trở thành một trận tuyết lở.

Các chuyên gia thị trường rất ý thức rằng có lý do để lo lắng. Lãnh đạo mới của BLS có thể bắt đầu thao túng số liệu thống kê theo hướng có lợi cho Donald Trump. Dự định của tổng thống về việc chiếm đoạt một phần doanh thu từ việc bán chip của NVIDIA cho Trung Quốc, sa thải CEO của Intel và đích thân phân bổ hơn 1 nghìn tỷ USD đầu tư từ EU và Trung Quốc gợi nhớ đến chủ nghĩa tư bản nhà nước.

Trong khi đó, mong muốn mạnh mẽ của Nhà Trắng nhằm đưa Cục Dự trữ Liên bang vào tầm kiểm soát của mình đã khiến thị trường chứng khoán Mỹ bị so sánh với các thị trường mới nổi. Kết quả là, một số nhà đầu tư thích chơi an toàn hơn và rút tiền của họ khỏi Hoa Kỳ.

Về mặt kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của S&P 500, khả năng hình thành mô hình đảo chiều 1-2-3 trong thời gian tới đang tăng lên. Các nhà giao dịch bán khống chỉ số chứng khoán rộng lớn trong các đợt tăng giá có thể đạt được điểm ngọt ngào. Số còn lại có thể cân nhắc mở các vị thế bán từ mức 6,350 và 6,325.