Perusahaan membukukan pendapatan kuartalan tertinggi sepanjang sejarah sebesar $96,2 miliar, melampaui estimasi analis sebesar $92,2 miliar dan mencerminkan kenaikan 106% secara tahunan. Segmen chip pusat data menghasilkan rekor $89 miliar, naik 117% secara tahunan. Laba per saham (EPS) terdilusi mencapai $2,22 dibandingkan ekspektasi $2,10.

Manajemen perusahaan memberikan panduan ke depan yang kuat. Untuk kuartal ketiga, pendapatan diproyeksikan berada di kisaran $105,8 miliar hingga $110,2 miliar. CFO Colette Kress menyatakan bahwa pendapatan akan tumbuh 70% pada tahun fiskal 2028, sementara konsensus pasar sebelumnya hanya memperkirakan 44%. CEO Jensen Huang menyoroti bahwa infrastruktur AI telah memasuki fase pengembalian investasi langsung, dengan total belanja industri teknologi untuk pusat data diperkirakan naik dari $800 miliar tahun ini menjadi $1,3 triliun tahun depan.

Angin penopang tambahan datang dari kesepakatan baru dan peluncuran produk. Nvidia mengamankan kerja sama dengan Amazon untuk memasok 2 juta GPU hingga tahun 2028. Analis Ming-Chi Kuo melaporkan peluncuran ulang akselerator khusus Rubin CPX, yang dirancang untuk prapemrosesan awal kueri pengguna sebelum respons dihasilkan. Produksi massal dalam bentuk rak server mandiri dijadwalkan pada kuartal I 2027. Setelah pengumuman ini, bank-bank investasi secara tajam menaikkan target harga mereka: Raymond James memperkirakan $515, Evercore ISI memproyeksikan $465, Bernstein menetapkan target $400, dan Morgan Stanley menetapkan target $300 per saham.

Hambatan Utama

Terlepas dari profitabilitas rekor dan panduan yang optimistis, saham perusahaan menghadapi sejumlah tekanan penting:

• Pelemahan Musiman Pasar Saham di Bulan September: Data historis sejak 1971 menunjukkan bahwa indeks Nasdaq yang sarat saham teknologi turun 48% dari total periode bulan September, dengan imbal hasil rata-rata -1%. Manajer dana investasi yang kembali dari libur musim panas kerap melakukan aksi ambil untung dan melepas kepemilikan paling likuid menjelang penutupan tahun fiskal. Setelah mengungguli pasar secara signifikan, Nvidia menghadapi aksi ambil untung aktif dan tekanan jual.

• Kelangkaan Memori dan Penurunan Margin: Kelangkaan high-bandwidth memory mendorong kenaikan biaya komponen, sehingga perusahaan menaikkan harga server menjadi sebesar 15%. Biaya produksi yang meningkat diperkirakan akan menekan margin kotor kuartal IV menjadi 71–72% (turun dari 73%), sehingga mengurangi pendapatan bersih per server yang terjual. Laporan laba pemasok memori utama, Micron Technology, pada akhir September akan menunjukkan seberapa parah kelangkaan ini masih berlanjut.

• Tuduhan Round-Tripping dan Pengawasan Regulator: Investor Michael Burry dan pihak skeptis lainnya menyoroti investasi Nvidia sebesar $3,5 miliar di MediaTek dan jaminan kesepakatan senilai $105 miliar untuk OpenAI. Para pengkritik menuduh produsen chip tersebut mendanai perusahaan pihak ketiga yang kemudian menggunakan dana tersebut untuk membeli perangkat keras Nvidia. The Wall Street Journal juga melaporkan bahwa Nvidia menghentikan sementara program bagi hasil pendapatan dengan mitra cloud di tengah penyelidikan antitrust.

• Ancamam Tarif Baru dan Kehilangan Pasar Tiongkok: Pemerintahan Donald Trump sedang menyiapkan tarif impor semikonduktor baru yang akan meningkatkan biaya penerapan infrastruktur AI. Akibat pembatasan ekspor yang sudah ada, pendapatan pusat data Nvidia dari Tiongkok turun menjadi nol, dan perusahaan tidak memasukkan pasar Tiongkok ke dalam proyeksi ke depan.

• Kenaikan Imbal Hasil Treasury dan Harga Minyak yang Tinggi: Ketua Federal Reserve Kevin Warsh memberi sinyal bahwa suku bunga akan bertahan lebih tinggi dalam jangka lebih lama, mendorong imbal hasil Treasury AS tenor 10 tahun ke level 4,75%. Pada saat yang sama, eskalasi geopolitik di Selat Hormuz mengangkat harga minyak di atas $90 per barel. Imbal hasil surat utang pemerintah yang lebih tinggi meningkatkan daya tarik aset bebas risiko dan menekan minat investor terhadap saham teknologi dengan valuasi tinggi.

Prospek

Pergerakan saham Nvidia hingga akhir tahun 2026 kemungkinan akan berlangsung dalam dua tahap:

• September 2026: Aksi ambil untung institusional dan pola musiman pasar yang lebih luas akan membebani harga saham. Suku bunga yang tinggi dan risiko tarif akan membatasi arus modal baru. Koreksi dari level saat ini $220,78 menuju zona support $200–$210 tetap mungkin terjadi. Kenaikan cepat menuju target analis $300 dinilai tidak mungkin terjadi sebelum tekanan jual musiman mereda.

• Pemulihan Kuartal IV 2026: Permintaan untuk arsitektur generasi berikutnya Vera Rubin dan Rubin CPX didukung oleh rencana belanja modal sektor teknologi sebesar $1,3 triliun. Kemitraan dengan Amazon dan stabilisasi rantai pasok memori diperkirakan akan membantu menjaga pertumbuhan pendapatan di atas 70%. Setelah fase konsolidasi di bulan September, saham Nvidia diproyeksikan kembali melanjutkan kenaikan dan menutup tahun 2026 di kisaran $250–$270.