Công ty đã ghi nhận doanh thu quý kỷ lục đạt 96,2 tỷ USD, vượt dự báo của các nhà phân tích ở mức 92,2 tỷ USD và tương ứng mức tăng 106% so với cùng kỳ năm trước. Mảng chip trung tâm dữ liệu mang về doanh thu kỷ lục 89 tỷ USD, tăng 117% so với cùng kỳ. Lợi nhuận pha loãng trên mỗi cổ phiếu (EPS) đạt 2,22 USD so với mức kỳ vọng 2,10 USD.

Ban lãnh đạo công ty đưa ra định hướng tương lai rất tích cực. Đối với quý III, doanh thu được dự báo nằm trong khoảng từ 105,8 tỷ USD đến 110,2 tỷ USD. CFO Colette Kress cho biết doanh thu sẽ tăng 70% trong năm tài khóa 2028, trong khi đồng thuận thị trường chỉ kỳ vọng mức 44%. CEO Jensen Huang nhận định hạ tầng AI đã bước vào giai đoạn mang lại lợi tức đầu tư trực tiếp, với tổng chi tiêu của ngành công nghệ cho trung tâm dữ liệu dự kiến tăng từ 800 tỷ USD trong năm nay lên 1,3 nghìn tỷ USD trong năm tới.

Các yếu tố thuận lợi bổ sung đến từ những thỏa thuận mới và các đợt ra mắt sản phẩm. Nvidia đã ký thỏa thuận với Amazon để cung cấp 2 triệu GPU đến hết năm 2028. Chuyên gia phân tích Ming-Chi Kuo ghi nhận việc tái tung bộ tăng tốc chuyên dụng Rubin CPX, được thiết kế để xử lý sơ bộ truy vấn của người dùng trước khi tạo phản hồi. Sản xuất hàng loạt dưới dạng các cấu hình tủ rack máy chủ độc lập được lên lịch cho quý I/2027. Sau những thông báo này, các ngân hàng đầu tư đã mạnh tay nâng giá mục tiêu: Raymond James dự báo 515 USD, Evercore ISI dự báo 465 USD, Bernstein đặt mục tiêu 400 USD, và Morgan Stanley đặt mục tiêu 300 USD/cổ phiếu.

Các lực cản chính

Dù đạt lợi nhuận kỷ lục và đưa ra định hướng lạc quan, cổ phiếu vẫn phải đối mặt với một số sức ép đáng kể:

• Suy giảm thị trường chứng khoán tháng 9: Dữ liệu lịch sử từ năm 1971 cho thấy chỉ số Nasdaq nặng về cổ phiếu công nghệ giảm giá trong 48% số lần vào tháng 9, với mức lợi suất trung bình -1%. Các nhà quản lý quỹ đầu tư sau kỳ nghỉ hè thường chốt lời và bán ra các tài sản có tính thanh khoản cao trước khi kết thúc năm tài khóa. Sau khi đã vượt trội đáng kể so với thị trường chung, Nvidia đang chịu áp lực chốt lời và bán ròng mạnh.

• Thiếu hụt bộ nhớ và biên lợi nhuận bị thu hẹp: Tình trạng khan hiếm bộ nhớ băng thông cao đã đẩy chi phí linh kiện tăng lên, buộc công ty phải tăng giá thành phẩm máy chủ lên 15%. Chi phí sản xuất tăng được dự báo sẽ kéo biên lợi nhuận gộp quý IV xuống còn 71–72% (từ mức 73%), làm giảm doanh thu ròng trên mỗi máy chủ bán ra. Báo cáo lợi nhuận cuối tháng 9 của nhà cung cấp bộ nhớ chủ chốt Micron Technology sẽ cho thấy mức độ nghiêm trọng hiện tại của tình trạng thiếu hụt.

• Cáo buộc “round-tripping” và giám sát pháp lý: Nhà đầu tư Michael Burry cùng một số người hoài nghi khác đã soi xét khoản đầu tư 3,5 tỷ USD của Nvidia vào MediaTek và 105 tỷ USD cam kết giao dịch với OpenAI. Các bên chỉ trích cáo buộc hãng chip tài trợ cho các công ty bên thứ ba, và các công ty này lại dùng chính số vốn đó để mua phần cứng Nvidia. The Wall Street Journal cũng đưa tin Nvidia đã tạm dừng chương trình chia sẻ doanh thu với các đối tác đám mây trong bối cảnh có các cuộc điều tra chống độc quyền.

• Đe dọa thuế quan mới và mất thị trường Trung Quốc: Chính quyền Donald Trump đang chuẩn bị áp các mức thuế nhập khẩu bán dẫn mới, khiến chi phí triển khai hạ tầng AI tăng lên. Do các hạn chế xuất khẩu hiện hành, doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia từ Trung Quốc đã giảm về 0, và công ty loại trừ thị trường Trung Quốc khỏi các dự báo tương lai.

• Lợi suất trái phiếu Kho bạc tăng và giá dầu cao: Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Kevin Warsh phát tín hiệu rằng lãi suất sẽ duy trì ở mức cao lâu hơn, đẩy lợi suất trái phiếu Kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm lên 4,75%. Đồng thời, căng thẳng địa chính trị tại eo biển Hormuz đã đẩy giá dầu vượt mốc 90 USD/thùng. Lợi suất trái phiếu Chính phủ cao hơn làm tăng sức hấp dẫn của tài sản phi rủi ro và làm giảm nhu cầu của nhà đầu tư đối với các cổ phiếu công nghệ có định giá cao.

Triển vọng

Diễn biến cổ phiếu Nvidia đến cuối năm 2026 nhiều khả năng sẽ diễn ra theo hai giai đoạn:

• Tháng 9/2026: Hoạt động chốt lời của khối tổ chức và tính mùa vụ của thị trường chung sẽ gây áp lực lên giá cổ phiếu. Lãi suất cao và rủi ro thuế quan sẽ hạn chế dòng vốn mới. Việc điều chỉnh từ vùng giá hiện tại 220,78 USD về vùng hỗ trợ 200–210 USD vẫn là kịch bản có khả năng cao. Khả năng cổ phiếu tăng nhanh hướng đến mức mục tiêu 300 USD theo dự báo của các nhà phân tích là thấp cho đến khi áp lực bán theo mùa suy giảm.

• Phục hồi trong quý IV/2026: Nhu cầu đối với các kiến trúc thế hệ tiếp theo Vera Rubin và Rubin CPX được hậu thuẫn bởi kế hoạch chi tiêu vốn 1,3 nghìn tỷ USD của ngành công nghệ. Quan hệ hợp tác với Amazon và chuỗi cung ứng bộ nhớ dần ổn định được kỳ vọng sẽ giúp duy trì tăng trưởng doanh thu trên 70%. Sau giai đoạn tích lũy trong tháng 9, cổ phiếu Nvidia được kỳ vọng sẽ nối lại xu hướng tăng và kết thúc năm 2026 trong vùng 250–270 USD.