يبدو أن النجوم قد اصطفّت لصالح اليورو. ومع ذلك، لا يتعجل زوج اليورو/الدولار الأمريكي في كسر الحد العلوي لنطاق التوحيد قصير الأجل عند 1.155–1.170. قبل صدور تقرير التضخم الأمريكي الرئيسي لشهر يوليو، يقوم المضاربون بجني الأرباح. لا أحد يريد الاندفاع بشكل أعمى نحو الخطر، حيث يمكن لأرقام مؤشر أسعار المستهلكين أن تهز السوق بشكل كبير.

قبل فوز دونالد ترامب في الانتخابات الرئاسية الأمريكية، كانت السياسة النقدية تحكم سوق الفوركس دون منازع. كان المستثمرون يلعبون لعبة "من هو الأصح، الاحتياطي الفيدرالي أم هو؟" قلب زعيم البيت الأبيض كل شيء رأساً على عقب بتعريفاته الجمركية. ومع ذلك، في أغسطس، تم الانتهاء من معظم الصفقات التجارية، مما قلل من حالة عدم اليقين. وقد أعاد المستثمرون تركيزهم على السياسة النقدية.

اتجاهات وتوقعات سعر الفائدة على الودائع لدى البنك المركزي الأوروبي

يتوقع خبراء Bloomberg أن ينتظر البنك المركزي الأوروبي حتى ديسمبر قبل خفض سعر الفائدة على الودائع بمقدار 25 نقطة أساس أخرى ليصل إلى 1.75%. سيكون هذا هو الخطوة الأخيرة في دورة التيسير النقدي. من المتوقع أن تظل تكاليف الاقتراض عند هذا المستوى لمدة 9-10 أشهر قبل أن يجبر ارتفاع الطلب المحلي البنك المركزي الأوروبي على تغيير المسار والانتقال إلى التشديد النقدي.

على النقيض من ذلك، فإن الاحتياطي الفيدرالي، بعد فترة توقف طويلة، مستعد لاستئناف خفض الفائدة. تعتقد ميشيل بومان، عضو اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، أن البنك المركزي سيخفض الفائدة ثلاث مرات في عام 2025، في كل من الاجتماعات الثلاثة المتبقية. السبب الرئيسي المذكور هو ارتفاع خطر تباطؤ سوق العمل أكثر من تسارع التضخم.

وبالتالي، سيتحرك الاحتياطي الفيدرالي بشكل أسرع — مما يعني فعليًا توقيع حكم بالإعدام على الدولار. علاوة على ذلك، يضغط البيت الأبيض من أجل عملة أضعف لتعزيز تنافسية الشركات الأمريكية. قد يتغير الوضع إذا فاجأت بيانات التضخم الأمريكية بتباطؤ في مؤشر أسعار المستهلكين. في هذه الحالة، قد يعود الاحتياطي الفيدرالي إلى نهج أكثر حذرًا، مما سيدعم الدولار الأمريكي.

اتجاهات التضخم في الولايات المتحدة

تبدو احتمالات حدوث مثل هذا السيناريو أقل. إن التباين في السياسات النقدية بين البنك المركزي الأوروبي والاحتياطي الفيدرالي، إلى جانب تدفقات رأس المال من الولايات المتحدة إلى أوروبا والتحوط من المخاطر من قبل المستثمرين الأجانب الذين يمتلكون أصولًا أمريكية، سيدفع اليورو/الدولار الأمريكي إلى الارتفاع. ما الذي يمكن أن يعيق الثيران؟

الخطر الرئيسي هو التباطؤ الكبير في الناتج المحلي الإجمالي العالمي بسبب تعريفات ترامب الجمركية. من المؤكد أن اقتصادًا يعتمد على التصدير مثل منطقة اليورو وعملتها سيعاني من تدهور التجارة العالمية. يكفي أن نتذكر رد الفعل السلبي لزوج اليورو/الدولار الأمريكي على الاتفاقيات التجارية الأمريكية مع مختلف الدول.

من الناحية الفنية، على الرسم البياني اليومي للزوج الرئيسي، فإن عدم قدرة المشترين على التماسك فوق القيمة العادلة عند 1.1650 هو أول علامة على ضعف المشترين. التحرك مرة أخرى فوق هذا المستوى أو الارتداد من الدعم عند 1.1525–1.1545 سيكونان سببين لفتح مراكز شراء في زوج اليورو/الدولار الأمريكي.