Có vẻ như các điều kiện đều hỗ trợ cho đồng euro. Tuy nhiên, cặp tỷ giá EUR/USD chưa vội phá vỡ ranh giới trên của khoảng giá điều chỉnh ngắn hạn ở mức 1.155–1.170. Trước khi có báo cáo lạm phát quan trọng của Mỹ vào tháng 7, phe mua đang chốt lời. Không ai muốn vội vàng lao vào nguy hiểm khi các con số CPI có thể làm chao đảo thị trường đáng kể.

Trước chiến thắng của Donald Trump trong cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, chính sách tiền tệ chi phối thị trường Forex mà không có thách thức nào. Các nhà đầu tư đã chơi trò "ai đúng, Fed hay ông ấy?" Nhà lãnh đạo Nhà Trắng đã tạo ra sự đảo lộn với các mức thuế của mình. Tuy nhiên, vào tháng 8, hầu hết các thương vụ thương mại đã hoàn tất, giảm bớt sự bất ổn. Các nhà đầu tư đã quay trở lại chú ý đến chính sách tiền tệ.

Xu hướng và dự báo về lãi suất tiền gửi của ECB

Các chuyên gia của Bloomberg dự đoán Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ chờ đến tháng 12 trước khi cắt giảm lãi suất tiền gửi thêm 25 điểm cơ bản xuống còn 1,75%. Đây sẽ là bước cuối cùng trong chu kỳ nới lỏng tiền tệ. Chi phí vay dự kiến sẽ duy trì ở mức này trong 9–10 tháng trước khi nhu cầu nội địa tăng buộc ECB thay đổi hướng đi và chuyển sang thắt chặt tiền tệ.

Ngược lại, Cục Dự trữ Liên bang, sau một thời gian dài gián đoạn, sẵn sàng nối lại việc cắt giảm lãi suất. Thành viên FOMC Michelle Bowman tin rằng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2025, tại mỗi trong ba cuộc họp còn lại. Nguyên nhân chính được nêu là rủi ro thị trường lao động nguội đi cao hơn rủi ro lạm phát tăng lên.

Như vậy, Fed sẽ hành động nhanh hơn — về cơ bản ký kết án tử hình cho đồng đô la. Hơn nữa, Nhà Trắng đang thúc đẩy cho một đồng tiền yếu hơn để tăng cường năng lực cạnh tranh của các công ty Mỹ. Tình hình có thể thay đổi nếu dữ liệu lạm phát của Mỹ gây bất ngờ với việc chỉ số giá tiêu dùng (CPI) giảm tốc. Trong trường hợp đó, Fed có thể quay trở lại cách tiếp cận thận trọng hơn, điều này sẽ hỗ trợ đồng đô la Mỹ.

Xu hướng Lạm phát Mỹ

Khả năng xảy ra kịch bản này dường như thấp hơn. Sự khác biệt trong chính sách tiền tệ của ECB và Fed, kết hợp với dòng vốn chảy ra khỏi Hoa Kỳ sang châu Âu và việc phòng ngừa rủi ro bởi các nhà đầu tư nước ngoài đang sở hữu tài sản của Mỹ, sẽ đẩy EUR/USD lên cao hơn. Điều gì có thể cản trở động lực tăng giá?

Rủi ro chính là sự suy giảm đáng kể của GDP toàn cầu do các khoản thuế của Trump. Một nền kinh tế hướng về xuất khẩu như khu vực eurozone và đồng tiền của nó chắc chắn sẽ chịu ảnh hưởng từ sự suy giảm thương mại toàn cầu. Chỉ cần nhớ lại phản ứng tiêu cực của EUR/USD đối với các thỏa thuận thương mại của Mỹ với các nước khác nhau.

Từ quan điểm kỹ thuật, trên biểu đồ hàng ngày của cặp tiền tệ chính, việc phe đầu cơ giá lên không thể củng cố trên giá trị hợp lý tại 1.1650 là dấu hiệu đầu tiên của sự yếu kém từ phía người mua. Việc quay lại trên mức này hoặc bật lên từ hỗ trợ tại 1.1525–1.1545 sẽ là lý do để mở các vị thế mua lâu dài trong EUR/USD.