市場繼續在下跌時買入——即便是在歷史上對它們來說九月是個不好的月份。標普500指數的復甦動因來自勞動力市場數據的失望和科技巨頭Alphabet及Apple的利好消息。 由於法院的裁決，Alphabet避免了嚴厲的反壟斷制裁並躲過了賣出Chrome 瀏覽器的命運。與此同時，Apple計劃為Siri推出一款基於人工智能的網頁搜索工具。

考慮到科技巨頭在標普500指數中的重要權重，這些公司的消息很容易影響整個股市，最近，其一直受到美國國債收益率的支配。唐納德·特朗普的關稅被認定為非法，增加了華盛頓可能需要返還數十億美元並發行更多國債的風險。與此同時，對通脹加速的擔憂燃起了火焰。30年期國債收益率飆升至5%，對於廣泛股票指數的賣家來說成為一個警告信號。

標普500和美國國債收益率的動態

當30年期債券的收益率在5月份超過該水準時，S&P 500迅速下跌了2.3%，而VIX波動率指數則攀升至超過22。在9月份，美國勞動市場的意外變化促使“恐慌指數”下降：7月份的職缺數量出人意料地下降到10個月低點的720萬，低於6月份的740萬。招聘放緩，失業勞工找到新工作的時間更長。

勞動市場進一步降溫的跡象，將9月份聯邦基金利率調降的可能性推高至99.6%。衍生品現在預測，到2025年底前有42%的可能性會進行三次降息。投資者相信聯準會將為掙扎中的經濟提供援助。於是，恐懼讓位於貪婪，VIX指數下跌，而S&P 500上漲。

VIX指數表現

擁有8500億美元管理資產的Federated Hermes表示，投資者不應擔心市場大幅下跌。美國經濟的穩定性以及企業盈利使股市的回調潛力有限。此前，Evercore曾預測標普500指數到2026年底將上漲20%，而Morgan Stanley則重申其樂觀展望。

儘管如此，仍然有不少悲觀主義者。他們指出，廣泛的股票指數目前的交易價格是預期未來12個月盈利的22倍，這一水準在過去35年中僅於網際網路泡沫和疫情期間出現過。股票漲得越高，泡沫的可能性就越大。

在每日的S&P 500圖表上，該指數設法回到了合理價值6,450點的水準。對於這一水準的爭奪還在持續。多頭不能突破更高，可能是開設空頭頭寸的一個信號。另一方面，若成功突破，則會提供買入的理由。