Pasaran saham AS terus menunjukkan daya tahan walaupun September secara tradisinya dianggap bulan paling sukar untuk pelabur. Lonjakan semula S&P 500 disokong oleh dua faktor utama: data pasaran buruh yang lemah dan berita positif daripada gergasi teknologi Alphabet serta Apple. Alphabet terlepas daripada tindakan antitrust keras selepas keputusan mahkamah membenarkannya mengekalkan pelayar Chrome, manakala Apple mengumumkan rancangan melancarkan enjin carian berasaskan AI untuk Siri.

Memandangkan berat yang signifikan dari gergasi teknologi dalam S&P 500, berita daripada syarikat-syarikat ini boleh dengan mudah mempengaruhi keseluruhan pasaran saham, yang kebelakangan ini terdedah kepada hasil Perbendaharaan AS. Tarif yang dikenakan oleh Donald Trump diisytiharkan tidak sah, yang meningkatkan risiko bahawa Washington mungkin perlu memulangkan berbilion dolar dan mengeluarkan lebih banyak Perbendaharaan. Pada masa yang sama, kebimbangan mengenai inflasi yang semakin meningkat telah memburukkan keadaan. Hasil bon Perbendaharaan 30 tahun melonjak kepada 5%, menjadi bendera merah untuk penjual dalam indeks ekuiti luas.

Dinamik S&P 500 dan Hasil Perbendaharaan AS

Apabila hasil bon 30 tahun melebihi paras tersebut pada bulan Mei, S&P 500 dengan cepat jatuh sebanyak 2.3%, dan indeks volatiliti VIX melonjak melebihi 22. Pada bulan September, kejutan daripada pasaran buruh AS menyumbang kepada kejatuhan dalam "indeks ketakutan": Bilangan pembukaan pekerjaan secara tidak dijangka jatuh ke paras terendah 10 bulan iaitu 7.2 juta pada bulan Julai, turun dari 7.4 juta pada bulan Jun. Pengambilan pekerja menjadi perlahan, dan pekerja yang menganggur mengambil masa lebih lama untuk mencari pekerjaan baharu.

Isyarat bahawa pasaran buruh sedang tenang meningkatkan keyakinan terhadap pemotongan kadar faedah Fed pada September kepada hampir pasti (99.6%). Derivatif kini menilai 42% kebarangkalian tiga kali pemotongan kadar menjelang akhir 2025. Keyakinan bahawa Fed akan menyelamatkan ekonomi daripada kelembapan menukar ketakutan kepada tamak: VIX jatuh, S&P 500 meningkat.

Prestasi Indeks VIX

Menurut Federated Hermes, yang menguruskan $850 bilion, para pelabur tidak perlu bimbang tentang kemerosotan pasaran yang besar. Kestabilan ekonomi AS dan pendapatan korporat menjadikan potensi pembetulan ekuiti terhad. Sebelum ini, Evercore meramalkan kenaikan 20% bagi S&P 500 menjelang akhir 2026, manakala Morgan Stanley mengesahkan semula pandangan optimistik mereka.

Namun begitu, masih ada ramai yang bersikap pesimis. Mereka menunjukkan bahawa indeks saham luas didagangkan pada 22 kali pendapatan 12 bulan ke depan, tahap yang hanya dapat dilihat dalam tempoh 35 tahun lalu semasa gelembung dot-com dan pandemik. Semakin tinggi saham naik, semakin besar peluang berlakunya gelembung.

Pada carta harian S&P 500, indeks tersebut berjaya kembali ke nilai saksama 6,450. Pertarungan untuk tahap ini berterusan. Ketidakmampuan golongan bull untuk menembus lebih tinggi mungkin menjadi isyarat untuk membuka kedudukan jual. Sebaliknya, penembusan yang berjaya dapat menjadi alasan untuk membeli.